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O que podemos aprender com a reação do mercado de ações a um presidente Trump

Ray Sturm, University of Central Florida

Os mercados financeiros globais inicialmente afundaram, recuperaram e, em seguida, obtiveram lucros sólidos quando Donald Trump venceu a eleição presidencial dos Estados Unidos.

O Standard & Poor's 500 fechou em alta de 1,1%, com os investidores vendo algo positivo do presidente Trump. Depois de uma noite de pânico, quando os contratos futuros do mesmo índice caíram 5%, o peso mexicano, que tem sido um indicador importante da confiança dos investidores durante a corrida, caiu até 12%. , para um mínimo histórico.

Enquanto os investidores em todo o mundo resumem os resultados da eleição, um problema central para eles é como seus ativos afetarão os resultados. Mas como os mercados reagem também nos dizem algo sobre o futuro?

O fato de que os mercados, especificamente ações, continuam a cair ou começar a subir nos próximos dias pode ser um Indicador útil de como eles irão atuar nos próximos meses e até anos. No caso da eleição presidencial de 2016, os investidores decidirão se acham que Trump será bom ou ruim para a economia e, mais importante, para seus investimentos, como o 45º presidente.

O resto de nós, investidores ou não, deve prestar atenção

Desempenho no curto prazo

Em geral, como esperado, os mercados tendem a se recuperar se os investidores acreditarem que o vencedor da eleição será bom para seus investimentos e cairá se considerar o contrário

Basicamente, todos estão apostando no futuro, alguns a curto prazo, outros a longo prazo. Em particular, eles podem se tornar otimistas e comprar mais ações dos EUA, por exemplo, se acharem que o próximo presidente criará um clima de negócios mais favorável aos negócios, talvez reduzindo as alíquotas de impostos, investindo na economia (levando a mais crescimento). forte), reduzindo o Regulamento ou a redução da incerteza.

A pesquisa que publiquei em 2014 oferece evidências de que a avaliação antecipada do mercado de ações tende a ser um bom indicador de como ela será executada no futuro próximo. Em outras palavras, os investidores emitem seus próprios votos, com seus dólares suados, sobre o resultado da eleição: se mais investidores pensam que a eleição do presidente dos Estados Unidos será boa para a economia e não ruim, os preços do as ações sobem e vice-versa

Em meu estudo, examinei os retornos do mercado para o Dow Jones Industrial Average (DJIA), que inclui 30 das ações mais conhecidas dos EUA, como Microsoft e Boeing, cobrindo 29 eleições presidenciais de 1896 a 2011. Eu encontrei duas evidências fundamentais que podem conduzir o desempenho da carteira de ações do investidor no curto e no longo prazo.

Primeiro, como o mercado reage no dia seguinte à eleição parece ser um indicador de como será o desempenho durante o restante do ano eleitoral. Se esse padrão persistir, os investidores podem esperar que os retornos das ações de 10 de novembro a 31 de dezembro continuem na mesma direção que os retornos de 9 de novembro. Isso é geralmente conhecido como o efeito impulso, popularizado na literatura acadêmica pelos professores de finanças. Narasimhan Jegadeesh e Sheridan Titman

Nas 29 eleições presidenciais que examinei, quando o mercado "aprovou" o resultado recuperando-se no dia seguinte à eleição, as ações tiveram uma média de cerca de 3% durante o resto do ano. Quando os estoques caíram inicialmente, o mercado perdeu uma média de cerca de 2% durante o período.

Correção do curso

Minha segunda descoberta importante foi que os mercados tendem a mudar de idéia no segundo ano a cargo de um novo presidente. Ou seja, nos casos em que as ações foram recuperadas durante os primeiros três dias após uma eleição, o mercado parece considerar o movimento inicial como uma "reação exagerada" e vice-versa.

Especificamente, o DJIA perdeu uma média de 2,5 por cento no segundo ano de um presidente, se ganhar um impulso de vitória durante esses três dias. Quando o presidente eleito foi inicialmente punido pelos investidores, as ações retornaram cerca de 12,5% em seu segundo ano.

O motivo dessa anomalia parece claro. A atenção da mídia à escolha induz crenças extremas entre os eleitores, incluindo investidores, que se refletem nas decisões de negócios assim que os resultados são conhecidos.

Então, se o mercado reagir negativamente ao resultado da eleição e o presidente não for tão ruim quanto o esperado, o mercado se recupera. O comportamento oposto ocorre quando o mercado reage positivamente ao resultado da eleição e, aparentemente, esse comportamento ocorre com freqüência.

O ciclo das eleições presidenciais

Em geral, essas descobertas parecem se encaixar em um fenômeno conhecido como o ciclo das eleições presidenciais, referindo-se aos quatro anos desde que um novo presidente assumiu o cargo. o juramento do ofício

Voltando pelo menos para os anos 1960, a segunda metade do mandato de um presidente, especialmente o terceiro ano, quase sempre superou o primeiro semestre. Nos últimos 14 ciclos eleitorais, os retornos no terceiro ano de um período tiveram uma média de 16%, dobrando a média a cada ano alternativo.

Isso significa que, para as eleições deste ano, 2019 deve ser uma boa opção para os investidores, independentemente de como os mercados reajam nos próximos dias.

Alguns argumentaram que a razão é que, para entrar em um ano de eleições presidenciais, o presidente está motivado a manter seu partido no poder. Por isso, tem um incentivo para implementar políticas fiscais destinadas a impulsionar a economia, o que geralmente é uma boa notícia para os resultados de uma empresa, resultando em um retorno positivo sobre as ações.

A evidência que suporta esta teoria, no entanto, tem sido difícil de alcançar. Um estudo que publiquei em 2013 sugeriu que a política fiscal poderia estar por trás do aumento do segundo semestre porque a maior parte da legislação fiscal é aprovada nos dois primeiros anos do mandato de um presidente, então o impacto econômico é sentido no anos posteriores

O que isso significa?

Pesquisas mostram que presidentes democratas têm sido historicamente melhores em ações do que presidentes republicanos, mas à custa de inflação mais alta. Então, como os investidores podem esperar que suas carteiras atuem agora que as eleições de 2016 terminaram?

Se o registro for um guia, as probabilidades indicam que o mercado retorna para o resto de 2016 deve continuar na mesma direção que os retornos do dia seguinte à eleição. Os rendimentos para o ano de 2018 devem estar na direção oposta aos retornos acumulados para os três dias após a eleição. Finalmente, 2019 provavelmente será um ano positivo independentemente

Dadas as características incomuns dessa escolha, é difícil especular se esses padrões continuarão ou não. Esta é a primeira vez na história que o país pode ter um verdadeiro estranho, sem experiência militar ou governamental, como presidente. Então, somente o tempo dirá se esses padrões persistirão.

No entanto, os americanos deram seus votos à presidência, e agora os investidores continuarão a dar seus próprios votos se acreditam que ele será capaz de melhorar a economia. E isso pode fornecer pistas valiosas para o desempenho do portfólio de investidores nos próximos anos.

Ray Sturm, Professor Associado de Finanças, University of Central Florida

Este artigo foi publicado originalmente em The Conversation. Leia o artigo original

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